华为已「南上加南」

发布时间：2025-08-10 09:44:10 来源：指数研究财富行 作者：美食佳肴

撰文|佘宗明

联想声誉跌到了谷底。过民

这次对联想造成降维打击的联想，不是过民苹果，也不是联想华为，而是过民司马南。

司马南之心，联想路人并不皆知，过民只有知道的联想人知道。

但那不重要了，过民重要的联想是，他成功了——成功煽动了无数人。过民

他们甩出一张「万箭齐发」，联想联想却打不出一张「闪」。过民

「贱卖国资」的联想罪名，说这么扣上了；「买办」的帽子，甩都甩不掉。

犹记得，2018年5月，因为5G标准投票事件，联想曾深陷舆论漩涡。

那时候，久未露面的柳传志写了封《行动起来，誓死打赢联想荣誉保卫战》的公开信，称敌对势力正在攻击联想，联想已经到了最危险的时刻。

他说，「今天我们不能容许有人朝我们泼脏水，甚至冠以‘卖国’的帽子，如纯属巧合也就罢了，若是有意为之，试图冲击我们的军心，打垮我们的士气，践踏联想人的尊严，打击一个民族品牌的骄傲，我们所有的人，都绝不能、也绝不会有半分容忍！」

在那之后，很多江湖大佬都站了出来，力挺联想。

现在看，没有最危险，只有更危险，联想的舆论处境有些不堪联想。

这会儿，联想的情况就很「撕骂难」——被撕，被骂，很难。

总之是「南上加南」。

01 

将时间倒推至7年前。2014中国绿公司年会上，在重磅议程「柳传志&王石：我们的三十年」中，柳传志主动谈到了联想改制。

他说，「当年科学院20万创始资金占了联想35%的股份，我花了2亿多回购股份」。

主持人白岩松笑称，「国家也不都做赔本买卖」。

柳传志反驳说：「可国家不那么算。国家会算现在你都千亿了，35%是多少？」

全场哄笑。

那时候，联想风华正茂，刚坐上「全球PC王者」不久；柳传志意气风发，「企业家教父」的名头正响。他当时还敢埋汰国家占便宜。

《让子弹飞》里有句台词说：彼时彼刻，恰如此时此刻。

但现在摆在联想面前的情况是：此时此刻跟彼时彼刻，判若天壤。

自2018年起，联想就负面缠身：

PC领域受冲击，手机业务遇挫，股价下跌，外加产品国内外定价差异，5G投票风波，自称「不是中国的公司」，微博更名……可以说是业务困境与舆论危机齐至。

但那还不是「最危险」之时。

更难的是现在。科创板「一日游」，高管高薪酬，高负债率，低研发比例，都免不了被群嘲。

司马南的连环击，更是将联想推入了深渊。洞口就写着四个字：至暗时刻。

所谓的把柄，正是当年的联想改制。

02  

联想改制，到底存不存在国资流失？

这是笔旧账，也是笔「烂账」。

每当谈到这话题时，有几点必被提及：

1，央企中国技术转让公司原董事长柳谷书对儿子柳传志的加持；

2，联想上市前，将专项贷款借给某港商，让他负债持股，投入10万港元换来2.08亿股股份；

3，柳传志跟二号位倪光南之争——时任联想总工程师倪光南跟柳传志曾有「技工贸VS贸工技」的争论，倪光南还被曝曾上告国资流失问题。

这里面的真与假、是与非、对与错，一百个人可以有一千种说法。

如果昔日联想改制确实存在硬伤，司马南们证据在手，那不管其动机如何，其检举权利都该保障。

曲婉婷母亲被「既往亦咎」了，联想国企改民企中的操作合规性也没理由因系「历史问题」就被略过。

就眼下看，司马南指控的「国资流失」问题，已被部分专业人士上了一课：

运用加减乘除，把联想净资产乘以0.29（中科院卖出股份比例），跟当时的交易价格一减，算出13亿差价，属于没有基本的财务常识。

无论是按市值法还是PE法，按目前市盈率还是历史平均市盈率，贱卖说都需要再论证。

其他的许多声讨也有不少bug：

联想研发投入占比仅3%，跟小米比都差一大截，遑论华为？

可要是跟全球PC企业比呢。

联想负债率高达90%，跟恒大一样？

那是没看到惠普、戴尔的资产负债率（惠尔超110%，戴尔超90%）。按明叔杂谈的说法，全球PC行业资产负债率都很高，原因是存货或供应商应付账款问题。这跟恒大有大量银行有息负债，不是一回事。

联想27个高管14个是老外？

那些全球化企业是不得挨个拉出来吊打一番？

合理质疑没问题，但能先找准靶子吗？

03 

近两年来，联想招了挺多骂。

「闪退」科创板后，网上开黑的标题一堆：

「电子组装厂联想，不配上科创板？」

「37岁的联想，终究没能活成人们眼里的科技企业」

这折射了联想的公共形象之变：从并购IBM的「PC王者」，变成了「人类失去联想，世界不会怎样，因为还有华为、小米、苹果……」段子中哂笑的对象。

而联想与华为的同框对比，杨元庆在马斯克面前的凡尔赛，更是将「尴尬」二字甩在了联想脸上。

置于国人对高科技旗手企业、标杆型民族企业寄予了「反卡脖子」期许的背景下，联想交上的成绩单，跟隔壁家的华为比，完全不够看。

联想说，我其实也有很多创新，可不少人一通哂笑：外观式创新也叫创新？

联想抛出一堆性感的新概念，如「新IT」「3S」「端边云网智」，可很多网友说：得了吧，想想你那「失去的10年」……

在我看来，有些骂声，无疑是「实力跟不上PR」下的舆论反噬。

这些年来，联想没少打「民族企业」牌、利用民族情绪，也没少标榜创新，拿「全球PC市场老大」的地位说事。

事实上，柳传志在2018年的那封公开信里，也没少拿「民族品牌」「为国争光」说事。

可问题是，其真正的科技含量加高企的高管薪酬，跟这些形成了巨大反差。公众喜憎反转之下，这很难免遭舆论在「期望越大，失望越大」后的反弹性抨击潮。

某种程度上，联想也在吞下自己也曾酿过的苦果。

当前舆论场中涌向联想的大量「反资本」或「斥买办」式批评，话语底色就是「民粹」，逻辑就是将商业行为跟民族大义捆绑。而在这方面，联想贩卖的人设，未尝不是在栽植「民粹土壤」。

进一步讲，以往联想「民族之光」的头衔有多光鲜，如今给自己挖的坑就有多深。

但就算是舆论反噬，有些恨不能批倒批臭的大字报式攻击，也很难被视作「合理批评」。

许多泛道德化痛批，不止会将矛头对准联想，还会害了更多企业——在大批判风气下，再怎么「为国争光」的企业，都会害怕下一个被摁在地上的是自己。

04  

说得更确切些，联想不是不能批，但宜先摘除「反资本」眼镜和「泛道德」镜框。

很多企业决策，从事后诸葛思维看，都谈不上「高瞻远瞩」「长期主义」。可我们得秉持一点：让市场的归市场。

拿几点来说：

首先，联想没走「技工贸」路线，的确让人遗憾。

可在当时，企业想得更多的，可能是对员工饭碗负责。揆诸现实，没走「技工贸」路线的企业多了去了，走「技工贸」路线死了的企业也一大堆。

科学些讲，这两套模式导向的结果确实迥异，从高精尖技术攻坚的维度讲确有高下之分，但从企业发展层面看却没有好坏之别，只有对具体企业合不合适的差异。

更何况，在早前没有「Intel公版设计」的情况下，研发286微机，人家也算技术攻坚了。

其次，联想在低利润率的情况下给高管高薪酬，确实充满短视意味。

但别忘了，联想的股权结构跟万科相似，大股东持股不超过30%，小股东很有话语权，觉得薪酬不对，他们可以拍桌子反对。

改用《大话西游》里的台词：人家你情我愿的，轮到你这××来反对？

还有，联想被传没给华为投票，也动辄得咎。

不得不说，这满是「中国企业help中国企业」的兄弟阋于墙式想象。但指望联想为了华为而牺牲自身利益，股东会答应吗？

真正涉及公共利益的，是联想转制问题。

这其中若是有问题，我们该批就批。但最起码的，得把财务知识学得过硬，别犯低级错误；得秉持商业常识，别总想着拿某个企业祭旗。

05 

说到底，对联想可以批评，但不该贩卖民粹；「14亿」可以监督「1.4亿」，但不应被偏激裹挟。

善于打「民族牌」的联想，被民粹之箭对准，固然有些舆论反噬的意味，但舆论不该只在「一报还一报」中寻求廉价刺激感，而应载入更多理性和常识。

对企业的大字报式批判，不可取，不可为。

如果有人说：你写这篇，到底拿了联想多少钱？

那我只能说：我没什么可说的，你开心就行。

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